Какво движи доходността на плаващите лихвени бележки?

Плаващите лихвени бележки (FRNs) представляват важен инструмент за управление на риска от лихвени проценти в условия на променливи икономически условия. Техният уникален механизъм на работа позволява на инвеститорите да печелят доход, който се адаптира в зависимост от промените в краткосрочните лихвени проценти. Въпреки че традиционните облигации са обикновено по-уязвими на колебания в лихвените проценти, FRNs предлагат уникални предимства, свързани с динамичната си структура на доходност. В следващите редове ще анализираме основните фактори, които влияят на доходността на тези инструменти и как те могат да бъдат полезни за инвеститорите.

Основни фактори, влияещи на доходността на FRNs

• Основният двигател на доходността на FRNs е доходът, а не ценовите движения.
• С увеличаването на политическите лихвени проценти и SOFR, купоните на FRNs се коригират, позволявайки доходът да нараства в условия на повишени лихвени проценти и да намалява при спад.
• Кредитните спредове влияят на доходността и нестабилността, свързана с разпространението.
• FRNs могат да помогнат за управление на риска от лихвени проценти в рамките на фиксирана доходна алокация.

Какво представляват плаващите лихвени бележки (FRNs)?

Плаващите лихвени бележки са облигации, които изплащат купон, свързан с краткосрочен референтен лихвен процент (обикновено SOFR – Secured Overnight Financing Rate), плюс фиксиран кредитен спред. Купонът се коригира периодично, което позволява доходът да нараства, когато краткосрочните лихви се покачват, и да намалява, когато лихвите спадат. Тази динамика е особено важна в променливи икономически условия, където предвидимостта на доходността е от ключово значение за инвеститорите.

Поради редовната корекция на купоните, цените на FRN-ите проявяват минимална чувствителност към изменения в лихвените проценти. Тоест, когато лихвените проценти се увеличават, стойността на FRN не понижава значително, както това се случва с традиционните облигации. Тази характеристика прави FRNs привлекателни за инвеститори, търсещи защита от рисковете, свързани с лихвените проценти.

Основни фактори, определящи доходността на FRNs

Доходността на корпоративните FRNs се определя от два основни компонента: краткосрочните лихвени проценти и кредитните спредове.

Краткосрочни лихвени проценти и купонен доход

Основният източник на доходност при FRNs е купоните. Когато референтните лихвени проценти, като SOFR, се променят в отговор на паричната политика, купоните на FRNs също се коригират. При нарастващи краткосрочни лихвени проценти доходът се увеличава; при спад той намалява. Важно е да се отбележи, че FRNs са проектирани да реагират бързо на промените в лихвените условия, което позволява на инвеститорите да се възползват от повишения доход в условия на нарастващи лихви.

Въпреки ниската продължителност на FRNs, ценовата нестабилност от изменения в лихвените проценти е минимална, оставяйки дохода като основен двигател на представянето. Инвеститорите могат да разчитат на стабилен поток от доходи, което е особено важно в икономически несигурни времена.

Кредитни спредове и продължителност на спреда

Докато лихвените проценти определят нивото на дохода, кредитните спредове определят колко допълнителна доходност инвеститорите получават за поемането на кредитния риск на емитента. По-високите кредитни спредове обикновено водят до по-висок доход, но също така въвеждат чувствителност към изменения в пазарните кредитни условия. Тази чувствителност, измерена чрез продължителността на спреда, е различна от продължителността на лихвите и отразява експозицията на изменения в кредитните условия, а не в политическите лихвени проценти.

Дългосрочните FRNs обикновено предлагат по-високи кредитни спредове, което е атрактивно за инвеститорите. Въпреки това, е важно да се има предвид, че по-високият кредитен риск също може да доведе до увеличаване на нестабилността на доходите. Инвеститорите трябва да оценят баланса между доходността и риска при вземането на решения за инвестиции.

Как лихвените условия влияят на FRNs

FRNs в условия на повишени лихвени проценти

При нарастващи краткосрочни лихвени проценти купоните на корпоративните FRNs се коригират нагоре, увеличавайки дохода. Поради ограничената чувствителност на цените към лихвите, нарастващите доходи не създават същите трудности за FRNs, каквито са при облигациите с фиксиран доход. Вместо това, по-високият доход става основен принос за доходността.

Тази структура е особено полезна за инвеститори, които търсят защита от инфлация и нестабилност на лихвените проценти. Инвеститорите, които очакват продължителен период на повишаване на лихвените проценти, могат да намерят FRNs за оптимален инструмент за генериране на доход в такава среда.

FRNs при спада на лихвите

Същата динамика работи и в обратна посока. По време на периода, предхождащ COVID-19 пандемията, бързите съкращения на лихвите от Федералния резерв доведоха до рязък спад на референтните лихвени проценти, което доведе до намаляване на купоните на FRNs. Въпреки че доходът е намалял, цените на FRNs останаха относително стабилни, отразявайки тяхната ограничена експозиция на ценовата нестабилност, причинена от лихвите.

Тази стабилност е особено важна за инвеститорите, които желаят да избегнат значителни загуби, свързани с падения на цените на традиционните облигации. По този начин, FRNs предоставят важен механизъм за защита, дори и в условия на икономически спад и намаляващи лихви.

Краткосрочни лихвени проценти като основен двигател на дохода от FRNs

С течение на времето доходността на корпоративните FRNs отразява комбинирания ефект на текущите краткосрочни лихвени проценти и кредитните спредове. Когато политическите лихвени проценти и SOFR се променят, купоните на FRNs също се коригират, позволявайки на инвеститорите да печелят доход, който се развива с промените в лихвената среда, докато поддържат нисък риск от лихвите.

Така, инвеститорите, които търсят доходност, съчетана с управление на риска, могат да намерят FRNs за привлекателен вариант, особено когато пазарните условия се променят бързо.

Как FRNs могат да помогнат в управлението на риска от лихвите

Корпоративните FRNs предлагат начин за генериране на доход, като същевременно намаляват чувствителността към изменения в лихвите. Въпреки че инвеститорите остават изложени на кредитен риск и нестабилност на спредовете, FRNs позволяват доходите да се коригират съобразно текущите краткосрочни лихвени проценти вместо да остават фиксирани.

Тези бележки могат да служат като важен инструмент за портфейлите на инвеститорите, търсещи доход с ограничена експозиция на лихвените промени. Те могат да бъдат особено полезни за по-консервативни инвеститори, които искат да минимизират риска от загуба на капитал в условия на нарастващи лихвени проценти.

Как да инвестираме в FRNs

<a href=“https://www.vaneck.com/us/en/investments/ig-floating-rate-etf-fltr“ target=“_blank“ title=“FLTR – VanEck IG Floating Rate ETF“>VanEck IG Floating Rate ETF (FLTR) предлага достъп до корпоративни плаващи лихвени бележки с инвестиционен клас. FLTR има тенденция да включва дългосрочни бележки, които обикновено предлагат по-висок доход, като същевременно поддържат относително ниска чувствителност към лихвените промени.

Инвеститорите, заинтересовани от FRNs, трябва да проучат внимателно условията на емитента, кредитния рейтинг и текущите пазарни условия, преди да направят инвестиционни решения. За повече информация относно инвестиционните стратегии, свързани с доходите, можете да се запишете в нашия абонаментен център.

Свързани материали

• Златото губи статута си на безопасно убежище
• Децентрализираната AI революция: Как новите технологии променят играта
• Различни стратегии на ETF-ите с високи дивиденти

Отказ от отговорност. Предоставената информация не е съвет за търговия.
Investnews.bg не носи никаква отговорност за инвестиции, направени въз основа на информацията, предоставена на тази страница.
Силно препоръчваме независимо проучване и/или консултация с квалифициран специалист преди вземането на каквото и да е инвестиционно решение.